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            • 皇马赌场攻略

              (ADMIN)

              2018-02-24

                  摘要 12月1日,久立可转债首日盘中破发,盘中最低跌至99.68元。这是可转债信用申购以来,第一只在上市首日破发的可转债。下周将迎来今年以来发行的第二大可转债——宁波银行100亿可转债,面对近期可转债颓势,投资者究竟能否继续参与申购呢? 12月1日,久立可转债首日盘中破发,盘中最低跌至99.68元。这是可转债信用申购以来,第一只在上市首日破发的可转债。下周将迎来今年以来发行的第二大可转债——宁波银行100亿可转债,面对近期可转债颓势,投资者究竟能否继续参与申购呢? 2017年12月1日,久立转2(代码128019,久立特材发行的第2只可转债)上市交易,盘中跌破100元发行面值,最低跌至99.68元。这是可转债信用申购以来,第一只在上市首日破发的可转债。 具体来看,久立转2上午以102.77元开盘,最高交易价103.41元,开盘后一路下行,最低跌至99.68元,上午收盘价99.992元,中一签亏八分钱,午后略微上涨,尾盘报收100.04元。 久立转2的发行金额为10.4亿元,周五全天成交额为6.92亿元。由于可转债施行T+0回转交易,因此即便上午卖出的全部为参与打新的投资者,也还有三成的打新投资者没有将其卖出。 可转债辉煌不再 此前可转债可谓是牛气冲天,平均可以赚20%(即中一签大概率有200元收益)。以隆基转债为例,网上中签一手,如果在最高点附近卖出,就可以获得300元左右打新收益,即便是在首日开盘交易后介入,也可以获得不错的收益。 然而,近期可转债市场整体趋向颓势,在久立转2破发前,已有多只早前发行的可转债跌破了发行面值,一些近期新上市的可转债也在破发边缘。 例如,11月29日上市的济川转债,上市首日盘中最低跌至101.12元,次日更是最低达到100.5元,跌至面值附近;11月27日上市的嘉澳转债,周五已经跌破发行价,收于99.64元;11月21日上市的小康转债,如今也已经破发,周五收盘报99.69元。 如果进一步拉长时间轴,除了新规落地后使用信用申购的可转债,更早上市的定金申购可转债的表现也十分疲软,已有多只破发,包括海印转债、洪涛转债、模塑转债、辉丰转债、蓝标转债、久其转债、骆驼转债等。 五大因素致使走弱 业内认为,可转债的定价机制相对复杂,与转股溢价率、债券到期收益率、赎回条款、回售条款、正股弹性及前景等多项因素有关。近期可转债的大幅走弱,大致可归因于以下五方面: 1)A股调整。伴随着A股市场的调整,可转债的正股大多也表现不佳,相应的可转债也受影响。例如,之前暴跌的嘉澳转债,其正股嘉澳环保的走势也较弱。 2)债市调整。近期债券市场也趋弱,十年期国债收益率不断走高,因而可转债的债性部分也走弱,价格受到影响。 3)可转债扩容。从供需上看,近期可转债迎来史上最密集发行期,11月发行了12只,创史上之最。 4)大股东频频套现。从投资者情绪看,可转债密集上市后,多家发行可转债的上市公司大股东,在配售的可转债上市后快速套现,此举引发投资者担忧。 5)年底资金锁定收益。年底各机构纷纷兑现收益,其中不排除卖出可转债锁定收益,这也增加了市场供给,对可转债价格产生一定影响。 百亿级可转债来袭 久立转2的破发,意味着可转债跌破面值的风险或将增大,不过下周仍有多只可转债上市和申购,包括信用申购后首只百亿级可转债,投资者究竟能否继续参与呢? 下周一(12月4日)亚太转债申购,发行规模10亿元。下周二(12月5日)更将迎来今年以来发行的第二大可转债——宁行转债,其发行金额高达100亿元。此前3月份光大银行发行了规模300亿的光大转债,宁行转债也是今年9月实施信用申购后首只百亿级可转债。 那么,投资者究竟能否继续参与可转债申购呢? 业内人士认为,不惧破发的投资者可以继续参与申购,毕竟破发概率还是偏低,如果上市公司可转债首日就出现破发的话,会导致参与申购与认购的投资者越来越少,发行会无法持续下去。 另外,破发亏损的可能性也偏小,即便是周五破发的久立转2,如果在开盘就卖出,也还是能赚个盒饭钱。 长期来看,如果一直坚持参与可转债申购,大概率还是能赚钱。从涨跌幅来看。可转债即使不转股的话,毕竟至少有利息,到期能按面值获得偿还,因而即使跌破面值,往下空间也不大,而如果上涨,则有20%甚至更高的收益。 需要指出的是,对可转债不熟悉的投资者要慎重参与,注意投资风险,特别是尽量在首日卖出。如果担心可转债会破发,还可以研究申购的可转债条款,包括正股股价的溢价率、债券利息等,对转股溢价率过高、可能面临破发的转债,进行适当回避。 对转债市场的影响 对于近期转债市场持续下跌、跌破面值个数越来越多的现象,对可转债市场又有什么影响,券商分析师们是怎么看的呢? 1)内部分化延续 华创证券王文欢表示,此前统计了02年以来退市的100只左右转债,其中价格跌破100元的有42只,占比为42%;价格跌破90元的有9只,占比为9%,历史上转债价格跌破100元是比较常见的。 王文欢指出,如果按照这个比例,以现在上市转债的数量,可能会有越来越多的转债跌破100元,目前100-

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